融资财报

导语：游戏收入占比依然很高。

2月28日，哔哩哔哩(B站）公布了2018第四季度和2018全年未经审计的财务报告。报告显示，哔哩哔哩2018年第四季度总净营收达11.555亿元，较上年同期增长57%；净亏损1.908亿元，与上年同期净亏5130万元相比有所扩大。

2018财年，哔哩哔哩实现总净营收41亿元，较2017财年增长67%；全年净亏损5.650亿元，高于2017财年的净亏损1.838亿元。

全年手游营收29亿，占总收入超7成

财报显示，2018年B站移动游戏的营收为人民币29亿元，与2017年相比增长43%。移动游戏占总营收的70.73%。

其中，第四季度来自于移动游戏的营收为人民币7.128亿元，与上年同期相比增长15%。移动游戏占总营收的61.69%，占总收入比略微有所下滑。

直播和增值服务方面，去年总营收为人民币5.856亿元，与2017年相比暴涨232%，直播和增值服务收入占总营收的14.28%。其中，第四季度营收为人民币2.018亿元，与上年同期相比增长276%。直播和增值服务占总营收的17.46%，占总收入呈上升趋势。

广告方面，去年总营收为人民币4.635亿元，与2017财年相比增长191%，占总营收的11.30%。而第四季度来自广告的营收为人民币1.599亿元，与上年同期相比暴涨302%。广告占总营收的13.84%，同样呈现上升趋势。

此外，2018年B站其他收入为人民币1.435亿元，与2017财年相比增长92%。其他收入占总营收的3.%。第四季度其他收入为人民币8100万元，与上年同期相比增长254%。其他收入占总营收的0.7%。

非游戏业务快速增长 第四季度游戏仅占总营收62%

从整体收入结构来看，2018财年哔哩哔哩过度依赖移动游戏收入的情况较2017年有所改观，第四季度，哔哩哔哩来自移动游戏部分的收入更降至六成左右。这样的改变主要得益于直播和增值服务、广告业务的稳步发展，以及包括电商平台在内的其他收入的爆发增长。

广告方面，哔哩哔哩从17年第四季度开始推出的品牌广告和效果广告获得了更多的营收。其中效果广告凭借更易触及垂直市场用户的特点，在2018财年增长迅猛。报告显示，广告收入中效果广告的营收占比正在持续攀升，哔哩哔哩认为它仍有相当广阔的市场前景。

直播和增值服务方面，随着哔哩哔哩商业化力度的加大，直播服务和大会员的付费用户人数增长，直播和增值服务已经成长为仅次于移动游戏的第二大业务。第三和第四季度，直播和增值服务收入的环比增长率分别为42%和20%。

其他收入方面，凭借哔哩哔哩旗下电商平台出售产品销售量的强劲增长，2018年全年同比17年增长92%，第四季度其他收入环比第三季度实现188%的增长。

这样的快速增长或许可以归因于自去年12月起，哔哩哔哩与阿里巴巴旗下淘宝所展开的基于内容电商和自有IP商业化运营方面的深度合作。哔哩哔哩董事长兼首席执行官陈睿认为，通过这样的合作，“B站打通了从前台的业务消费场景到后台衍生商品的链路”，进一步实现了B站的流量价值。

对于未来公司的营收结构，哔哩哔哩CFO樊欣表示，“一旦利润率趋于稳定，我们预计到那时游戏将占到50%的收入占比，广告占到30%，直播占到20%。”

月活跃用户达9280万 “Z世代”或支撑未来业务增长

哔哩哔哩在报告中透露，其第四季度平均月度活跃用户人数(MAU)达9280万人，移动月度活跃用户人数达7950万人，与上年同期相比分别增长29%和37%。

值得注意是的，哔哩哔哩第四季度的MAU环比第三季度仅增长10万人，为近一年增长最缓慢的一个季度。

2018年第四季度哔哩哔哩平均月度付费用户人数达440万人(其中未重复计算付费使用多种服务的用户)，与上年同期相比增长298%。付费率同步增长至4.8%，较2017年的1.6%实现快速增长。

哔哩哔哩的财报显示，中国的在线娱乐市场自2017年以来保持着33%的复合年均增长率，2020年总市场份额将达到975亿美元。到2020年，“Z世代”（90后及00后）将贡献62%的市场。

而据此前QuestMobile公布的数据，B站约八成用户是“Z世代”，哔哩哔哩的App蝉联两项“Z世代”偏爱App榜单TOP1。

移动游戏连续两季下滑 目前已有3款新游拿到版号

2018年哔哩哔哩移动游戏平均月度付费用户人数达90万人，与上年同期相比增长36%。但此数据与18年第三季度基本持平。更不可忽视的是，哔哩哔哩旗下的移动游戏收入已连续两个季度出现下滑。

此外，哔哩哔哩的移动游戏矩阵仍没有摆脱严重依赖头部产品的阴影。从过去八个季度的移动游戏营收数据来看，除16年第三季度发行的《FGO》和17年第二季度发行的《碧蓝航线》外，哔哩哔哩的移动游戏营收曲线长期缺乏其他产品的增长刺激。

去年以来，哔哩哔哩曾多次依托ACG社区生态推出《方舟指令》《时之歌》等二次元手游产品，但均未能复制《FGO》和《碧蓝航线》的成功。

游戏版号方面，据陈睿透露，公司目前已有三款游戏拿到版号，包括一款独家代理游戏及两款联运游戏，其中就有颇受玩家关注的《明日方舟》。此外，哔哩哔哩还储备有30多款独家代理游戏和一百多款联运游戏。

腾讯、阿里同时站台 B站手握内容、流量两张王牌

坐拥近一亿活跃用户以及“Z世代”最活跃的网络社群，B站无疑是一个炙手可热的香饽饽。2018年到2019年，哔哩哔哩前后接受了两大互联网巨头腾讯和阿里的投资。而在此之前，哔哩哔哩已分别与腾讯和阿里在动漫游戏和内容电商等领域展开合作。

与此同时，B站还在持续深化ACG内容布局，维持创作原生生态的繁荣。哔哩哔哩董事长兼首席执行官陈睿表示：“全年社区创作生态的高速发展催生了大量优质内容，同时推出了包含国产动画、纪录片、综艺在内的一系列优质原创内容，并在电竞与漫画领域深入布局。

诚如陈睿所言，在内容为王、流量最大的时代，围绕着优质内容做文章，哔哩哔哩的未来依然可期。