融资财报

10月29日，完美世界发布了2020年第三季度财报。

财报显示，完美世界前三季度实现营收80.62亿元，同比增长38.71％；归母净利润为18.07亿元，同比增长22.44％。营收和净利润均超去年全年，去年完美世界营收80.39亿元，净利润15.03亿元，业务整体表现较为不错。

单季度表现来看，完美世界Q3季度营收29.18亿元，同比增长35.37％；实现归母净利润5.36亿元，同比增长17.74％；扣非净利润5.18亿，同比增长16.19%，增速处于此前预告区间上部，业绩表现超市场预期。

完美世界方面认为公司营收增长的主要原因在于游戏业务收入的大幅增长。但需要注意的是随着营收的增长，完美世界的营业成本也在不断上升，且上升幅度超过了营收增长，尤其是在销售费用方面。

核心游戏贡献稳定流水，《新神魔大陆》成后期营收贡献主力

在游戏业务上，今年完美世界的核心游戏包括《诛仙》手游、《完美世界》手游、《新笑傲江湖》手游以及《CS:GO》《诛仙》等经典端游表现都较为不错。目前《诛仙》手游在iOS畅销榜排名前30,《完美世界》手游与《新笑傲江湖》手游在畅销榜前50。按照完美世界方面的说法，这些核心游戏依然为其贡献稳定的收入。

新游方面，完美世界7月2日推出了《新神魔大陆》手游，该手游上线不到1小时便登顶App Store免费榜。此后一直稳定在畅销榜前20，目前排名第19。

《新神魔大陆》手游在iOS畅销榜排名

据伽马数据的估算及完美世界的投资者调研纪要透露的信息，《新神魔大陆》上线首月流水在4亿元到5亿元。如此高流水的原因一方面有赖于其游戏品质，MMORPG游戏本就是完美世界的强项；另一方面是其实行了大规模的买量投放，品效合一发行策略取得不错的成效。

中信证券推算《新神魔大陆》首月流水在5亿元，前三季度的流水贡献可达到10亿元，且其流水递延有望提振Q4季度业绩。

除这一新游外，完美世界在研产品还有《梦幻新诛仙》《战神遗迹》《幻塔》《非常英雄》《旧日传说》《一拳超人》等手游，及《新诛仙世界》《完美世界》《Magic Legends》等端游、主机游戏。其中，《战神遗迹》《梦幻新诛仙》《旧日传说》等已拿到版号待发行。

销售和研发投入力度较大，前三季营业成本同比增长64.20%

在游戏业务之外，财报数据上，我们关注到完美世界的营业成本在不断的增加，这一点，在近两年上市游戏企业财报中体现尤为明显，具体表现在销售成本及研发成本上。游戏行业“精品化”趋势明显，游戏企业要保障其产品获得稳定收益，就必须在游戏品质和推广上下功夫。

今年前三季度，完美世界的营业成本为32.75亿元，较去年同期增长64.20%。其中，研发费用从去年的10.05亿元增长至11.82亿元。销售费用从去年的8.25亿元增长66.73%至13.76亿元

完美世界称，营业成本增加，一方面是收入增长带来的成本增加；另一方面是，由公司自主发行的游戏产品占比大幅提高、授权第三方代理发行的游戏产品占比降低。

“自主发行模式下，公司按照玩家充值确认收入、渠道 分成确认成本，授权第三方代理发行模式下，公司按照取得的净分成款确认收入，游戏收入结构中自主发行游戏占比的提高 也带来了营业成本的增加，并使得营业成本增长比例超过营业收入。”

销售费用的增加，则是随游戏业务规模的扩大及本期游戏收入结构中自主发行游戏占比的大幅提高，市场宣传及推广费用、发行运营人员的薪酬相应增加。从期内游戏发展情况来看，销售费用的增长，或与新游《新神魔大陆》上线大批买量有关，当前买量市场成本较高，销售费用同步上涨，这部分的费用需要看游戏进入发展期后的表现。

值得一提的是，完美世界的现金流表现较为稳定，前三季度经营活动产生的现金流量净额为28.60亿元，同比增长249.86%。