榜单观察

国海证券近日发布一份名为《中国移动游戏大航海深度报告：空间、格局、趋势》的出海报告。该报告从海外的市场规模、竞争格局以及国内厂商出海的情况，对国产手游的出海市场进行了详细分析。

市场规模

2021年全球移动游戏市场规模达907亿美元。中国自研手游海外收入为160.9亿美元。预计2024年全球移动市场最高将达到1273亿美元，届时中国自研手游的出海收入最高可达390亿美元，在海外移动市场最高占比45%。随着更多国内厂商加大海外投资，可能使出海市场空间翻倍增长，份额有望进一步扩大。

具体到地区移动市场，2021年美国移动游戏市场规模达177.74亿美元，欧洲78.46亿美元，韩国46.64亿美元，日本129.16亿美元。中国自研手游收入在美国、日本、韩国和欧洲的市场份额分别占比29.49%、23.10%、25.15%和42.44%。据国海证券对未来两年市场增长空间的测算来看，中国在美日韩市场仍有不小的提升空间。

竞争格局

因为日韩市场本土研发商转型移动较早，且对市场趋势有所把握，而欧美方面也因有擅长制作该地区玩家喜爱的休闲品类而成为头部厂商的Playtika、Playrix等巨头，导致此前中国手游厂商在欧美日韩一时难以打开局面。但随着国内厂商对品类和素材供给能力的增强，以及对当地玩家的培育，近年来已逐渐打开市场。以中国厂商擅长的SLG品类为代表，搭载适应全球的题材，在美国、日本、韩国均有多款产品进入当地TOP100，甚至TOP20的行列。还有开创性的产品，如《原神》，也打破了RPG品类难以进入北美头部的历史。

同时报告数据显示，比起中国，海外各地移动游戏市场的头部厂商集中度相对较低，且呈下降趋势，这也给中国厂商出海提供了充足的空间。那么中国厂商在各地区市场面临的是什么样的竞争格局呢？

在美国手游市场，头部TOP5厂商共占市场份额25.25%。作为NO.1的动视暴雪，净流水到达12.36亿美元，后四名的Zynga、Playtika、Playrix、Aristocrat，其净流水依次为9.12、9.09、7.48和6.83亿美元。相互之间的数据差距不明显，头部竞争相当激烈。中国厂商虽不在头部，但产品表现却还算不错。来自米哈游的《原神》和IGG的《王国纪元》挤进了美国2021年净流水手游TOP10，以2.84亿美元、2.28亿美元分别位居第6、8位。

在欧洲手游市场，头部TOP5厂商，中国占有一席，腾讯以3.05亿美元暂居第5。5家厂商共占市场份额24.48%，之间的净流水差距与美国市场一样接近。其中来自俄罗斯休闲手游开发商Playrix凭借三消手游《梦幻花园》和《梦幻家园》的稳定表现，以4.77亿美元登顶欧洲手游厂商收入榜榜首。不过在净流水手游TOP10榜上，夺得桂冠的是来自腾讯旗下的《PUBG Mobile》，其净流水2.83亿美元。在该榜单上还有来自Funplus的《State of Survival》，以1.75亿美元获得第四名。

在韩国手游市场，头部市场呈现一家独大的局势，且头部TOP5大多为本土企业，共占市场份额为40.41%。其中本土厂商NCSOFT以8.01亿美元净流水遥遥领先，在韩国占据17.2%的市场份额。虽然中国厂商在韩国也一时未能打入头部，不过在净流水手游TOP10榜单上，仍有多款国产手游上榜。来自4399的《奇迹之剑》、米哈游的《原神》，以及莉莉丝的《万国觉醒》分别以1.1亿美元、0.85亿美元和0.74亿美元占据该榜的第4、8、10位。

在日本手游市场，头部市场集中度要高于欧美市场，但低于韩国市场，约32.84%，且均为本土企业。其中CyberAgent以10.3亿美元坐上冠军宝座。中国厂商在日本市场同样尚未形成头部力量，但《原神》《荒野行动》《放置少女》在净流水手游TOP10榜单中分别居于第8、9、10名，国产手游在该市场还是能够取得出彩的成绩。

相比欧美日韩市场，中国厂商在东南亚和中东市场的开拓明显顺利许多。在中东手游市场，腾讯以2.42亿美元独占鳌头。在净流水手游TOP10上，国产手游《PUBG Mobile》、《无尽对决》《万国觉醒》依次入列。《PUBG Mobile》更是以2.39亿美元的傲人成绩鹤立鸡群。

而在东南亚手游市场的头部TOP5当中，有4家来自国内厂商。在净流水手游TOP10上，国产手游的数量占超一半，《无尽对决》《原神》《PUBG Mobile》《万国觉醒》《王者荣耀国际版》《RO仙境传说》分别位列该榜第2、3、4、6、8和10名。

虽然国内厂商在这两个市场如鱼得水，不过因美日韩的ARPU较高，中国自研手游的海外收入主要还是来自这三国，收入规模合计占比58.31%。

其中国内厂商在美国市场的出海收入最高，为58.69亿美元。在该市场的国内TOP5厂商，米哈游、博乐游戏、IGG、莉莉丝和腾讯合计占25.57%。目前中国厂商在美国市场的出海收入正处连年增长之势。截至2021Q3，畅销榜Top100的中国手游数量由17款升至25款，单季度收入由3.9亿美元升至9.7亿美元，且2021Q1至Q3占Top100总收入的比例稳定在23至25%。

日本市场方面，中国厂商的出海收入为33.4亿美元。在该市场的国内TOP5厂商，网易、米哈游、有爱互娱、三七互娱和悠星网络合计占44.72%。自2019Q2到2021Q3，中国手游入围日本畅销榜Top100的数量由18款升至33款，单季度收入由3.9亿美元升至9.4亿美元，占Top100总收入的比例达27%。

韩国市场方面出海收入为12.95亿美元。在该市场的国内TOP5厂商，4399、米哈游、莉莉丝、三七互娱和阿里巴巴合计占31.60%。中国手游入围韩国畅销榜Top100的数量在2019Q2至2021Q3间总体较稳定，单季度收入由1.6亿美元升至2.8亿美元，且2021年占Top100总收入的比例维持在24%左右。

另外欧洲市场的收入规模也不容小觑。国内厂商在英德法三国的出海收入达18.27亿美元。，腾讯、Funplus、点点互动、莉莉丝和IGG作为该市场的国内TOP5厂商，合计占51.74%。值得一提的是，在出海欧洲的全部国内厂商中，腾讯可谓是独霸一方，收入份额超过20%。

出海情况

对于国内厂商的出海请况，当前各家大厂是愈发重视海外市场了，纷纷成立海外发行品牌，储备全球化题材和大IP作品，甚至提出海外游戏收入占比50%的战略目标。网易便是把未来出海收入目标定为占游戏总收入50%的厂商之一。

报告显示，网易海外收入约64亿元，占比达10%左右。公司凭借《第五人格》《荒野行动》的成功在日本取得出海领先地位后，近期将陆续在海外推出《哈利波特：魔法觉醒》《暗黑破坏神》等全球化大IP产品。

无独有偶，腾讯近年来也明显更加重视和发力海外市场。在2021年Q3财报中，腾讯新增了“本土市场游戏”和“国际市场游戏”的划分方式。在第三季度，腾讯海外收入113亿元，同比增长20%，占到了游戏总收入的25.17%。公司还于去年推出了海外发行品牌Level Infinite，这标志着全球化业务正式步入下一发展阶段。

目前，旗下主要运营的出海手游包括《PUBG Mobile》《王者荣耀国际版》《白夜极光》《部落冲突》和《Valorant》。此外公司储备的游戏也有不少，如《阿凡达：清算》《黎明觉醒》《饥荒：家园》《战锤：鼠疫2》《战锤：40K暗潮》《吸血鬼：恶夜猎杀-血猎》《GTFO》《金属：地狱歌手》《Nikke：胜利女神》，以及《重生边缘》。

除腾讯网易之外，其他厂商对于海外业务也愈发活跃，智明星通、游族网络和IGG在2021H1的海外收入占比均超过50%，分别为93.31%、63.04%和65%。旗下也都有近期上线或储备的海外产品。如游族网络的放置卡牌游戏《idle War》和SLG游戏《代号G》计划在今年面市，智明星通的末日生存题材SLG《行尸走肉》预计4月份开启全球推广。

通过对以上的总体分析，国海证券认为，中国手游出海正由蓝海进入红海，竞争将更加激烈。但海外市场仍提供了广阔的空间，中国手游出海有望在中性和乐观预测下实现3年60%到100%的增长。